Маганов затянул бензиновый пояс: «Татнефть» почти вдвое сократила прибыль от продажи нефтепродуктов

«Татнефть» опубликовала консолидированные финансовые результаты за  2023  год. По  его итогам акционеры получили чистую прибыль в  287,9  млрд рублей  — всего на  1,2% больше, чем в  2022-м. Выручка «Татнефти» от  основной деятельности выросла на  11,2% до  1,59  трлн рублей, при этом EBITDA упала на  12,4%. За  счет курса рубля доходы от  продажи нефти выросли, несмотря на  сокращение объемов добычи черного золота, а  вот прибыль от  реализации бензина и  прочих нефтепродуктов резко упала  — на  фоне сокращения демпферных выплат. Детали отчетности крупнейшей и  самой прибыльной компании Татарстана изучил «БИЗНЕС Online».

В минувшую пятницу группа компаний «Татнефть» предоставила свои итоговые финансовые результаты за 2023 год. Инвесторов не сильно порадовали те показатели, которые отразила компания. Результатом стало снижение котировок акций компании — почти 3% за один день. Что же послужило этому причиной?

Выручка группы компаний от основной деятельности составила 1,59 трлн рублей. Особых рекордов и резкого развития со стороны выручки не наблюдается — показатель за год увеличился на 11,4%, что немного обгоняет инфляцию. При этом выручка самой «Татнефти» по РСБУ увеличилась всего на 2,6%, до 1,3 трлн рублей. И здесь вскрылась определенная проблема: «Татнефть» подошла к точке своего максимума, и дальше наращивать финансовые показатели ей будет тяжелее.

По данным минфина, средняя цена нефти марки Urals в 2023 году составила $62,99 за баррель. Для сравнения, в 2022 году она сложилась на уровне $76,09 за баррель. Если бы не курс доллара, то на фоне снижающейся стоимости нефти, финансовые показатели «Татнефти» показали бы отрицательную динамику. Средний обменный курс за 2023 по отношению к 2022-у вырос до 85,25 рубля против 68,55 рубля к 1 доллару США, соответственно, что привело к тому, что рублевая цена бочки URALS во 2-й половине года была на 70% выше, чем в первом полугодии 2023 и на 66% выше, чем во втором полугодии 2022 года.

В 2023 году «Татнефть» сократила добычу нефти на 2,3%, до 28,45 млн тонн, а добыча газа группой в прошедшем году сократилась на 1,5%, до 921 млн кубометров. При этом выручка от реализации по сегменту «разведка и добыча» увеличилась с 539 до 586 млрд рублей без учета межсегментной реализации. На внутреннем рынке реализация сырой нефти увеличилась на 22,5%, или со 195,4 до 239,4 млрд рублей. За собственную нефть, реализованную в страны дальнего зарубежья, «Татнефть» смогла выручить 338 млрд рублей против 337,6 млрд рублей в прошлом году. Причем в 2023 году компания вообще не экспортировала нефть в страны ближнего зарубежья. Благодаря курсу доллара, несмотря на сокращение добычи нефти, прибыль по сегменту «разведка и добыча» увеличилась почти в 2,2 раза — с 101,8 до 219,5 млрд рублей.

За прошедший год «Татнефть» произвела 16,92 млн тонн нефтепродуктов, что на 5,8% выше показателя предшествующего года. Выпуск газопродуктов тоже вырос — на 5,2%, до 1,096 млн тонн. Выручка от продажи продукции НПЗ росла как на внутреннем, так и выборочно на внешних рынках. Доходы от поставок нефтепродуктов внутри России выросли на 100 млрд, или на 21,1% — до 573,1 млрд рублей. Выручка от продажи нефтепродуктов в дальнее зарубежье снизилась на 1,4 млрд до 300,9 млрд рублей, а в страны ближнего зарубежья выросла на 11,6%, или на 2 млрд, — до 18,7 млрд рублей. Суммарный доход от поставок за рубеж составил 319,6 млрд рублей, что всего на 600 млн рублей больше, чем в 2022-м. Несмотря на увеличившуюся отгрузку нефтепродуктов прибыль про данному направлению просела в 1,8 раза. Если по итогам 2022 года «Татнефть» заработала на этом 307 млрд рублей, то в 2023-м — всего 170,6 млрд рублей.

В октябре 2023 года российские нефтяники жаловались на продажу топлива в убыток из-за налогов и политики правительства по сдерживанию цен на топливо. Тогда глава «Татнефти» Наиль Маганов в ответ на запрос главы комитета по энергетике Госдумы Павла Завального , касающегося оценки налоговой нагрузки, указал, что текущий уровень налоговой нагрузки и фактическое регулирование цен на АЗС государством привело к падению привлекательности инвестиций в развитие бизнеса в структуре крупных нефтяных компаний. При этом «Татнефть» получала 10 рублей убытка с продажи каждого литра АИ-92 и три рубля — с продажи литра дизельного топлива. Рост налоговой нагрузки Маганов оценил в девять процентных пунктов — с 52 процентов в 2018 году до 61 процента в 2023-м.

В прошлом году росли и расходы «Татнефти». Так, увеличились в 2,3 раза до 306,4 млрд рублей расходы, связанные с приобретением углеводородов для последующей переработки и продажи. На 15% увеличились траты на операционную деятельность (200,2 млрд рублей), транспортные расходы подросли на 36% до 71,9 млрд рублей, а также расходы на износ и амортизацию — на 26% до 60,6 млрд рублей. На 33% с 81,9 млрд до 108,9 млрд рублей увеличились расходы на вознаграждения работникам, из которых расходы на заработную плату выросли на треть — с 63 до 81,6 млрд рублей.

В 2023 году группа признала убыток от обесценения основных средств и прочих нефинансовых активов в сумме 21,7 млрд рублей. В частности, речь идет об убытке от активов, связанных с шинным бизнесом, — 8 млрд рублей, с разработкой месторождений сверхвязкой нефти — 7,2 млрд рублей, разведкой и оценкой запасов нефти — 2 млрд рублей, а также от прочих активов на общую сумму 1,7 млрд рублей.

По причине снижения добычи налог на добычу полезных ископаемых сократился на 18 млрд — с 512 до 494 млрд рублей. За счет того, что отрицательный акциз, в том числе и возвратный, снизился на 14 млрд, общие налоговые выплаты «Татнефти» без учета налога на прибыль снизились на 2,5% — до 458 млрд рублей.

Рост курса доллара сыграл «Татнефти» на руку. С одной стороны, группа компаний отразила прибыль по переоценке своих валютных накоплений в размере 74,2 млрд рублей. Однако с другой — зафиксирован убыток по статье расходов «Татнефти» в иностранной валюте в размере 49,2 млрд рублей. Таким образом, совокупный положительный эффект от курсовых разниц составил 25 млрд рублей против убытка в 25 млрд рублей годом ранее.

Кроме основного нефтяного бизнеса, «Татнефть» развивает еще и шинное направление, которое сгенерировало 22,6 млрд рублей в виде выручки, отобразив при этом 14,2 млрд рублей прибыли по данному сегменту. На внутреннем рынке реализация шин принесла компании 20,6 млрд рублей, в страны ближнего зарубежья — 1,7 млрд рублей.

В I квартале 2023 года «Татнефть» приобрела российский шинный бизнес финской компании «Нокиан Тайерс плс», включая завод в городе Всеволожске Ленинградской области, путем покупки долей в ООО «Нокиан Тайерс», ООО «Нокиан Шина», ООО «Хакка Инвест» (во 2 квартале 2023 г. переименованы в ООО «Айкон Тайерс», ООО «Айкон Шина», ООО «Айкон Инвест») и получила контроль, став единственным участником указанных обществ. После одобрения сделки правительственной комиссией РФ по контролю за иностранными инвестициями в марте финская компания Nokian Tyres получила от «Татнефти» 23,05 млрд рублей за свой шинный бизнес в России. Оборот приобретенных компаний по итогам 2023 года составил 20,8 млрд рублей, частая прибыль — 4,6 млрд рублей.

Кроме того, в I квартале 2023 года «Татнефть» приобрела бизнес по производству шинной продукции в Узбекистане — путем покупки доли в ООО «Birinchi Rezinotexnika Zavodi» у третьих сторон и получила контроль, став единственным участником общества.

По данным ассоциации химических предприятий Узбекистана, по состоянию на конец 2022 года АО «Узкимёсаноат» принадлежало 91,8% акций ООО «Birinchi rezinotexnika zavodi», остальные 8,2% акций принадлежало ООО «Узкимёимпэкс». У «Birinchi rezinotexnika zavodi» были кредитные обязательства и долги, равные $153 млн. С учетом всех кредитных обязательств и существующей задолженности стоимость завода была оценена в 843 млрд узбекских сумов (примерно $75 млн). По результатам переговоров, проведенных в рамках Узбекско-Российского бизнес-форума, состоявшегося в Самарканде в начале декабря 2022 года, была достигнута договоренность о покупке «Татнефтью» узбекского предприятия за $80 млн долларов, с условием запуска в будущем производства новых видов продукции.

Под давлением санкционных ограничений на торговлю нефтью и нефтепродуктами «Татнефть» стала искать выход на другие рынки. Ставку на развитие нефтяники начали разыгрывать с Турции. Дополнительно к шинным бизнесам во II квартале 2023 года в рамках расширения рынков сбыта «Татнефть» приобрела акции турецкой топливной компании Aytemiz Akaryakıt Dağıtım A.Ş. и получила контроль, став единственным участником общества. Цена приобретения составила 27,3 млрд рублей, которые были сразу выплачены в том же периоде. В активах Aytemiz Akaryakıt — мощности для хранения топлива и 10 баз, а также складские и заправочные терминалы емкостью 250 тыс. куб. м в разных регионах Турции. Бренд Aytemiz обслуживает 5,5 млн водителей в месяц на более чем 570 заправочных станциях в 77 провинциях страны.

На фоне активной скупки дополнительных бизнесов количество денежных средств на счетах компании уменьшилось — объем средств на балансе упал в 2 раза и составил 84 млрд рублей.

«Татнефть» также владеет банковской группой «Зенит». По итогам 2023 года она получила убыток в размере 7,9 млрд рублей, в основном за счет роста расходов на создание резервов под кредитные убытки по финансовым активам.

Операционный денежный поток «Татнефти» по итогам 2023 года снизился на 8,6% — с 357,7 млрд до 326,6 млрд рублей. Капитальные затраты «Татнефти» в 2023 году достигли 223,6 млрд рублей, что на 39% превосходит показатель предшествующего года, расходы на содержание социальной инфраструктуры и передачу объектов социальной сферы увеличились с 9,5 млрд до 12 млрд рублей. На 5 млрд увеличились расходы на приобретение ценных бумаг — с 12,4 млрд до 17,5 млрд рублей, — оцениваемых по рыночной стоимости, но в то же время более чем в 3 раза упали расходы на покупку ценных бумаг, оцениваемых по амортизационной стоимости, — с 15,8 млрд до 4,7 млрд рублей. Государственные субсидии просели в 1,3 раза — с 9,8 млрд до 7,5 млрд рублей.

Что касается дивидендов, то в декабре 2023 года акционеры компании утвердили выплату промежуточных дивидендов по результатам 9 месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года, в размере 62,71 рубля на одну акцию, включая ранее выплаченные дивиденды по результатам 6 месяцев. Исходя из чистой прибыли «Татнефти» по МСФО за 2023 год в размере 287,9 млрд рублей, за год компания должна отправить на дивиденды не менее 143,9 млрд рублей. То есть на каждую из 2 326 199 200 акций (у компании выпущено 2 178 690 700 обыкновенных и 147 508 500 привилегированных акций), должно приходиться не менее 61,89 рублей дивидендных выплат.

Исходя из дивидендной политики, «Татнефть» направляет на выплаты 50% чистой прибыли по РСБУ или по МСФО, в зависимости от того, какая выше. Таким образом получается, что компания уже выполнила минимальные дивидендные обязательства. Следовательно, размер финальных дивидендов будет находиться полностью на усмотрении совета директоров.

«БИЗНЕС Online» обратился в пресс-службу нефтяной компании с просьбой прокомментировать итоги года, но на момент публикации ответа не поступило.

Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам»:

— В целом 2023 год можно считать успешным для «Татнефти» — компания преодолела основную часть санкционного давления. В то же время результат за четвертый квартал оказался заметно ниже наших и рыночных ожиданий, что, вероятно, связано с отсутствием демпферных выплат за сентябрь и небольшим списанием активов.

В 2022 году маржинальность нефтепереработки в том числе из-за повышенных демпферных выплат была рекордной. Кроме того, в 2023 году дисконт на российскую нефть был ниже, что перераспределило часть прибыли с направления нефтепереработки на направление разведки и добычи.

В базовом сценарии по итогам 2024 года ждем роста прибыли по МСФО до 340 млрд рублей на фоне ожидаемых нами более высоких рублевых цен на нефть и демпферных выплат по итогам всего года.

Кирилл Бахтин, старший аналитик Инвестиционного Банка Синара:

— «Татнефть» опубликовала слабые финансовые цифры на уровне EBITDA и чистой прибыли за 2 полугодие 2023 года. Фактическая EBITDA в 223 млрд рублей оказалась на 4% ниже оценки рынка, а чистая прибыль в 140 млрд рублей — на 13% ниже консенсуса. В четвертом квартале 2023 года компания признала обесценение основных средств в 8 млрд рублей, что дополнительно негативно повлияло на размер чистой прибыли, на базе которой и определяется дивидендная база. Еще одним негативным фактором стал резкий годовой рост (на 39% год к году) капитальных затрат компании, до 224 млрд рублей за весь 2023 год. Доходность FCF составляет только 6,5% на базе текущих котировок. Мы считаем, что рынок негативно воспримет размер чистой прибыли и капитальных затрат. На базе выплаты 70% чистой прибыли по МСФО размер дивидендов за 2023 год может составить 86,6 рублей на акцию (дивдоходность 11,7%), а размер финального дивиденда — 23,9 рублей на акцию (дивдоходность 3,2%).